Prywatne firmy akcyjne zyskują przewagę nad Scout24 dzięki ulepszonej ofercie o wartości 6,4 miliarda USD

Prywatne firmy akcyjne zyskują przewagę nad Scout24 dzięki ulepszonej ofercie o wartości 6,4 miliarda USD


FRANKFURT (Reuters) – Hellman & Friedman i Blackstone zdobyli Scout24 po tym, jak podnieśli ofertę dla grupy ogłoszeń online do 5,7 miliarda euro (6,4 miliarda dolarów), w tym do zadłużenia, zakładając największe przejęcie niemieckiej spółki giełdowej przez private equity.

Inwestorzy powiedzieli w oświadczeniu w piątek, że zarząd i rada nadzorcza Scout24 wsparły słodzoną ofertę o wartości 46 EUR za akcję. W ubiegłym miesiącu niemiecka firma odrzuciła ofertę w wysokości 43,50 euro za akcję.

Scout24 podzielił się o 11,8 procent we Frankfurcie do 46,38 euro, powyżej ceny ofertowej i sugerując, że niektórzy akcjonariusze uważają, że jeszcze może pojawić się lepsza oferta alternatywna.

"Sądzimy, że w tej ofercie cenowej wartość Scout24 jest zbyt niska i zwiększa się prawdopodobieństwo, że przedstawiciele branży mogą spodziewać się zakupu niektórych lub wszystkich aktywów", stwierdzili analitycy Liberum w nocie.

Spekulowali, że konkurencyjny dom mediowy, taki jak Niemcy Axel Springer, norweski Schibsted czy Naspers z Południowej Afryki, może być gotów zapłacić wyższą cenę za Scout24 niż prywatny kapitał.

Springer, który ma własną niemiecką firmę zajmującą się reklamą nieruchomości, może być zmuszony do pozbycia się tej części działalności Scout24, jeśli zrobi to, aby uniknąć ewentualnych problemów związanych z antymonopolowym – dodali.

Schibsted, który wykręca się z własnej działalności związanej z cyfrowymi reklamami, prawdopodobnie musiałby zrezygnować z hiszpańskiego biznesu samochodowego Scout24 z tego samego powodu.

Transakcja Scout24 pojawia się w ramach szerszego wstrząsu w europejskim krajobrazie medialnym, ponieważ firmy starają się realizować wartość poprzez wydzielanie lub łączenie swoich cyfrowych firm z branży ogłoszeń, które są szybsze i bardziej zyskowne niż ich tytuły medialne.

Scout24 jest atrakcją czysto reklamową, dzięki czemu może zarządzać wyceną 17-krotności szacunkowych 2019 zysków przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją (EBITDA).

Mimo to, jest to mało prawdopodobne, aby oszacować 20-krotność EBITDA Silver Lake zapłaciło za 3 miliardy dolarów przejęcie ZPG, właściciela brytyjskich nieruchomości Zoopla i PrimeLocation, w maju tego roku.

Hellman & Friedman i Blackstone oświadczyli, że ich oferta podlega minimalnemu progowi akceptacji w wysokości 50 procent plus jedna akcja.

PRYWATNE ZWROTY KAPITAŁÓW WŁASNYCH

Scout24, najbardziej znany ze swoich aukcji ImmobilienScout24 w Niemczech i aukcji AutoScout24 w całej Europie, był wcześniej własnością Hellman & Friedman, który nabył pakiet kontrolny Deutsche Telekom w 2013 r., A następnie opublikował go w 2015 r.

Wzrost firmy zbiegał się z boomem na niemieckim rynku nieruchomości, napędzanym przez bardzo niskie stopy procentowe, urbanizację i atrakcyjność dla migrantów ekonomicznych wywieranych przez największą gospodarkę Europy.

Inne grupy rywalizowały również o kupno całości lub części Scout24.

Po otrzymaniu podejścia w zeszłym roku, Scout24 zatrudnił bank inwestycyjny Morgan Stanley do zbadania dostępnych opcji.

Wśród innych propozycji, niemiecka platforma handlowa samochodów Auto1 zasugerowała ofertę dla firmy zajmującej się sprzedażą samochodów w Scout24, źródła zbliżone do tej sprawy powiedziały w zeszłym miesiącu.

Pomimo posiadania dobrze zaopatrzonych skrzyń wojennych, fundusze private equity miały trudności z inwestowaniem bez przepłacania z powodu wycen na bogatych rynkach akcji.

W Niemczech przejęcie kapitału prywatnego przez producenta leków generycznych, Stadę, które stało się znacznie droższe po tym, jak fundusze arbitrażowe, takie jak Elliott, zażądały cięcia, odstraszało również transakcje typu "public-to-private".

(GRAPHIC: niemieckie transakcje private equity – tmsnrt.rs/2EcD1x9)

Niedawna korekta na giełdzie, choć zachęciła grupy wykupów do poszukiwania takich transakcji. Osobno Bain i Carlyle rozważają obecnie ofertę dla grupy oświetleniowej Osram.

Blackstone powiedział w styczniu, że jego suchy proszek – kwota, którą pozyskał od inwestorów, ale jeszcze zainwestował – wyniósł 112,9 miliarda dolarów, a prezes i dyrektor operacyjny Jonathan Gray powiedział, że ostatnia niestabilność rynku stworzyła okazję do kupna.

Reportaż Vera Eckert i Arno Schuetze; Edycja: Riham Alkousaa i Mark Potter

.



Source link