Odwrócona krzywa dochodowości: zmiana głównego wskaźnika rynku budzi obawy przed recesją w USA

Odwrócona krzywa dochodowości: zmiana głównego wskaźnika rynku budzi obawy przed recesją w USA



Dokładnie śledzony wskaźnik rynku zmienił się zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i Wielkiej Brytanii – zmiana ta zwykle odbierana jest jako sygnał, że nadchodzi recesja.

Techniczny opis tego, co się wydarzyło, to „odwrócona krzywa dochodowości”. Odwrócenie krzywej dochodowości poprzedziło siedem ostatnich recesji w USA, choć z przerwą od 10 miesięcy do trzech lat, według Gregory'ego Daco, głównego ekonomisty z Oxford Economics.

Odwrócenie krzywej dochodowości oznacza, że ​​roczne odsetki płacone posiadaczom obligacji rządowych są wyższe w przypadku obligacji krótkoterminowych niż w przypadku obligacji zapadających w przyszłości. Jest to niezwykłe, ponieważ inwestorzy zazwyczaj chcą większego zwrotu, jeśli zamierzają zatrzymać swoją gotówkę na dłużej.

W środę krzywa dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych, czyli Treasuries, odwróciła się po raz pierwszy od 2007 roku. Rentowność dwuletnich Treasuries spadła do 1,63 procent, podczas gdy w przypadku dziesięcioletnich Treasuries spadła do 1,62 procent.

To samo „odwrócenie roli” miało miejsce u loszek w Wielkiej Brytanii.

Czy recesja w USA i Wielkiej Brytanii jest teraz nieunikniona? Krótka odpowiedź brzmi: nie. Ale wciąż istnieją powody do zmartwień.

„Ta inwersja krzywej dochodowości w Stanach naprawdę mówi nam więcej o światowej gospodarce niż Gospodarka USA”- mówi Marc Ostwald, główny ekonomista w ADM Investor Services International.

„Patrzymy na Niemcy, patrzymy przede wszystkim na Chiny i mówimy:„ To nie jest dobre, to mają być motorem globalnego handlu ”.”

Dane opublikowane wczoraj w środę wykazały spadek niemieckiego PKB i znacznie słabszy wzrost produkcji przemysłowej w Chinach niż przewidują ekonomiści.

Słabe liczby nasiliły obawy o globalną gospodarkę, już wstrząśnięte wojną handlową USA-Chiny. W rezultacie ryzykowne aktywa, takie jak akcje, wypadły z łask, a inwestorzy lokują swoje pieniądze w bezpieczniejsze obligacje rządowe, a Treasuries tradycyjnie uważa się za najbezpieczniejsze.

Ponieważ dłuższe Treasuries zwykle zapewniają lepsze zwroty, stały się szczególnie popularne. Ale popyt spowodował wzrost cen, a gdy plony poruszają się w przeciwnym kierunku, spadły, a krzywa odwróciła się.

To samo odwrócenie krzywej dochodowości brytyjskich obligacji skarbowych odzwierciedla obawy inwestorów Brexit, według Samuela Tombsa, głównego brytyjskiego ekonomisty Pantheon Macroeconomics.

„Brexit może być bardzo przeciągającym, długotrwałym hamulcem dla gospodarki w najgorszym scenariuszu”, mówi. Z uwagi na ryzyko Brexitu bez zawarcia transakcji inwestorzy uważają, że Bank Anglii utrzyma niskie stopy procentowe w średnim i długim okresie w celu wsparcia gospodarki, a oczekiwania te obniżają rentowność długoterminowych loszek, dodaje Tombs.

Zauważa również, że krzywa dochodowości nie zawsze była wiarygodnym zwiastunem recesji w Wielkiej Brytanii.

„Było kilka razy w połowie 2000 roku, kiedy krzywa była odwrócona lub prawie odwrócona, a mimo to gospodarka nadal była w porządku”.

.



Source link