Odwrócona krzywa dochodowości: czy rynek obligacji naprawdę sygnalizuje, że zmierzamy w kierunku recesji?

Odwrócona krzywa dochodowości: czy rynek obligacji naprawdę sygnalizuje, że zmierzamy w kierunku recesji?



Rozmowy o recesji nasiliły się po stosunkowo rzadkim zjawisku finansowym na rynkach obligacji, które zapowiadało pogłębienie mroku.

odwrócona krzywa dochodowości„może to brzmieć jak niejasna terminologia finansowa, która nie musi martwić nikogo za drzwiami dużych banków, ale do pewnego stopnia przewidywała ostatnie siedem lub więcej recesji w USA.

Co to właściwie jest? Czy naprawdę powinniśmy się martwić?

Co się dzieje na rynkach finansowych?

Uważnie obserwowany wskaźnik zasygnalizował, że rynki stają się coraz bardziej pesymistyczne wobec przyszłości gospodarek USA i Wielkiej Brytanii.

Handlowcy i ekonomiści obawiają się, że rentowności są wyższe w przypadku obligacji krótkoterminowych niż w przypadku obligacji zapadających w przyszłości. Jest to niezwykłe, ponieważ inwestorzy zazwyczaj chcą większego zwrotu, jeśli zamierzają zatrzymać swoją gotówkę na dłużej.

Ostatni raz zdarzyło się to w USA w 2007 roku.

Jakie są rentowności obligacji?

Są to w rzeczywistości stopy rocznych odsetek wypłacanych inwestorom przez obligacje.

Rentowność krótkoterminowych obligacji rządowych USA jest zwykle znacznie niższa niż rentowność równoważnych obligacji długoterminowych. Powoduje to opadającą „krzywą”, przy której rentowności obligacji delikatnie rosną w miarę, jak data wykupu obligacji rozciąga się w przyszłość.

Czym jest inwersja?

Czasami dochodowość obligacji krótkoterminowych wzrasta, co zbliża krótkoterminowe stopy procentowe do stóp długoterminowych, spłaszczając w ten sposób profil ogólnej krzywej dochodowości kredytu.

Czasami dochód z obligacji krótkoterminowych może być nawet wyższy niż w przypadku obligacji długoterminowych.

To nie jest tylko spłaszczenie, ale „inwersja”.

Co znaczy

Oznacza to przede wszystkim, że inwestorzy, obawiając się o przyszłość, szukają bezpieczeństwa. Rynki akcji w USA gwałtownie spadły, ponieważ ryzykowne aktywa, takie jak akcje, zostały wyprzedane na rzecz obligacji wspieranych przez rząd i zapewniających stały zwrot.

Sygnalizuje również, że inwestorzy uważają, że nadejdzie recesja, która skłoniłaby banki centralne – w tym przypadku Rezerwę Federalną i Bank Anglii – do obniżenia stóp procentowych w przyszłości.

Jak powinniśmy się martwić?

Poważne pogorszenie koniunktury gospodarczej w USA, ale także w innych gospodarkach rozwiniętych, poprzedza ten wskaźnik ekonomiczny.

Recesja w USA, największej gospodarce planety, nieuchronnie uderzyłaby w resztę świata, w tym w Wielką Brytanię.

Istnieją jednak również przykłady odwróconej krzywej dochodowości, ale nie nastąpiła recesja, na przykład w Wielkiej Brytanii na początku 2000 roku.

W przeszłości między tym wskaźnikiem a następną recesją występowało również znaczne opóźnienie wynoszące około 10 miesięcy do trzech lat.

Dlaczego tak się stało?

Wiadomości o brytyjskiej i amerykańskiej gospodarce są ostatnio dość negatywne. Za Borisa Johnsona ryzyko Brexitu bez porozumienia gwałtownie wzrosło iw zeszłym tygodniu dowiedzieliśmy się, że brytyjska gospodarka niespodziewanie skurczyła się w ostatnim kwartale. W tym tygodniu inflacja była wyższa niż oczekiwano.

Perspektywy USA są niszczone przez napięcia handlowe z Chinami, w wyniku których administracja Trumpa uderzyła w większość chińskiego importu taryfami. Pekin odpowiedział w naturze własnymi taryfami na import z USA.

Marc Ostwald, główny ekonomista w ADM Investor Services International, powiedział, że najnowsza inwersja krzywej dochodowości mówi więcej o globalnej gospodarce jako całości niż w szczególności w Stanach Zjednoczonych.

„Patrzymy na Niemcy, patrzymy przede wszystkim na Chiny i mówimy:„ To nie jest dobre, to mają być motorem globalnego handlu ”.”

Najnowsze dane z Chin pokazują, że produkcja przemysłowa wzrosła znacznie słabiej niż przewidywano.

Jak bardzo powinniśmy się martwić?

Powinniśmy być ostrożni, ale nie panikować.

Amerykańska krzywa dochodowości nie jest niezawodnym wskaźnikiem recesji. I są różne techniczne powody, dla których może być obecnie zniekształcony.

Jednak głosy, które twierdzą, że globalny system finansowy nie jest jeszcze bezpieczny, są wiarygodne i należy je uwzględnić bez względu na to, czy niedługo wkroczymy w nową globalną recesję.

.



Source link